新三板在线   文/郭净净

研报要点：

1、新三板至今已有4493家挂牌公司成功实施增发计划，其中机构参与定增比例达78.8%。截至2016年11月17日，共有5745家机构参与挂牌公司的定增，认购总金额1979.66亿元。
2、金额方面，九鼎系以43.45亿元的定增总额排名首位。但数量上，天星资本排名第一，共参与194家挂牌公司的定增计划。
3、在参与定增的机构投资者中，属于VC、PE的占58%。

　　股转公司的数据显示，新三板至今已经有4493家挂牌公司成功实施股票增发计划，完成的总增发数共计5492次，成功发行股份数达518.07亿股，募集资金总额2512.65亿元。

　　其中，2016年至今已经完成的增发2519次，2260家挂牌公司完成定增，共计募资1097.74亿元，而2015年全年的总定增募集额为1275.9亿元。

　　正如当前大家所谈论的，新三板市场目前依然是以机构为主导的基础性市场。这一点，从机构参与定增的规模便可以看出来。新三板在线筛选choice数据获悉，截至2016年11月17日，共有5745家机构参与挂牌公司的定增，认购总金额1979.66亿元。

　　以此估算，参与定增的机构投资者的认购额占新三市场总融资额的78.8%。需要指出的是，2016至今，有2747家机构参与新三板定增，认购金额816.52亿元，占2016年至今总定增融资额的74.38%。

　　这么多家机构，谁才是新三板定增市场最牛的投资客?

       新三板定增王：九鼎金额第一，天星数量居首

　　新三板在线统计，截至2016年11月17日，共有135家机构参与新三板定增家数在10家及以上。在排除证券公司后，上述参与新三板定增10家以上的投资机构总数为61家。

　　其中，参与家数最多的是天星资本。自2013年8月首次参与中教股份后，该机构至今已经参加了194家挂牌公司的定增计划，涉及资金总额20.91亿元。

     

　新三板在线此前曾统计该机构截至2016年8月23日的投资情况，天星资本当时已经投资了190多家新三板公司，涉及投资额约21亿元左右，所持股份账面市值29.58亿元，按照当时股票收盘价来估算，大致浮盈7.38亿元。

　　紧随其后的是九鼎系的109家参与量。尽管从参与家数上看较天星资本逊色，但该机构却以43.45亿元的定增金额傲视“群雄”。

　　不过，新三板在线发现，九鼎系在43.45亿元的总定增额中，有26.09亿元给九鼎集团自己的定增计划。也就是说，九鼎系参与其他新三板企业定增的额度为17.24亿元。

　　这么比较下来，从新三板定增家数参与量和认购总额度两个维度，天星资本都是新三板定增市场最大的参与者。

　　不过，从投资成绩来看，九鼎集团或许略胜一筹。据新三板在线统计，九鼎通过旗下私募产品、九泰公募产品、九州证券等渠道覆盖149家新三板公司，总投资金额44.95亿元。按照截至2016年10月21日各个新三板股票收盘价估算，目前这些股票总浮盈16.28亿元。

    

值得一提的是，除了前述两家为市场熟知的新三板投资机构外，参与新三板定增家数第三名是鼎锋资产。数据显示，自2014年7月首次参与诺思兰德(430047)的股票发行计划后，该机构截至2016年11月17日参与定增的新三板公司数已达93家，涉及资金9.47亿元。

　　而从认购额度上看，第三名是中科招商。据新三板在线统计，该机构目前参与定增的新三板公司只有58家，但涉及的资金额却达16.12亿元。不过，排除参与自己定增的9.04亿元外，中科招商参与其他57家挂牌公司定增的额度仅为6.96亿元，只能排在该榜单的第九名。

　　这么看来，鼎锋资产再次以93家定增家数、9.47亿元认购额，稳拿两榜单的探花之位。

　　此外，入选新三板定增前十强的机构还有深创投(定增家数62家、认购额8.32亿元)、财通基金(定增家数42家、认购额8.79亿元)、宝盈基金(定增数36家、认购额9.41亿元)、前海开源基金(定增数33家、认购额9.22亿元)、华夏资本(定增数30家、认购额2.04亿元)、浙商证券资管(定增数29家、认购额4.77亿元)等。

　　需要补充的是，尽管东方证券创新投资只参加了19只新三板股票的定增，但其认购额达7.53亿元，略高于中科招商的6.96亿元。

       定增机构中VC、PE占据半壁江山

　　有意思的是，参与新三板定增的机构可谓“五花八门”，最主要的当然是投资机构。5745家参与定增的机构投资者中，2851家是投资公司，占比49.67%。

　　同时，创业投资公司的参与量也达到524家，资产管理公司416家，基金管理公司有61家，另外还有55家产业基金机构，而信托公司也有24家。

　　此外，担保公司(5)、期货经纪公司(5)、寿险公司(4)、贷款公司(4)、财务公司(4)、金融控股集团(4)、租赁公司(3)、保险经纪公司(3)、地方国资委及部位(2)、基金会、外资银行(1)等也参与新三板公司的定增。

       

需要注意的是，根据choice分类，九鼎集团、中科招商等参与新三板定增的渠道并非单一的，而是通过旗下私募基金、创业投资公司甚至公募基金机构来进行。鉴于此，当对参与新三板定增的机构进行分类分析时，各个类型的排名就会出现很大变化。

　　比如超过2800家的投资公司中，参与挂牌公司定增数超过10家及以上的机构就只有19家。其中，第一名仍是天星资本。但这里的亚军就变成了鼎锋资产，而上海少薮派投资则以24家参与定增公司数居季军之位。此外，九鼎旗下的投资公司代表昆吾九鼎的定增数只有23家，屈居第四名。

　　而从创业投资公司角度来看，超过10家及以上参与定增公司数的机构只有三家，分别是中科招商、湖南轻盐创投和深圳保腾创投，认购家数分别是58家、15家和10家，认购金额为16.12亿元、6771.38万元、6150.78万元。

　　而在基金管理公司角度，16家该类机构参与的定增家数超过10家。其中，九鼎旗下的九泰基金以85家居首，认购额26.35亿元。其次是深创投旗下的红土创新基金，参与定增数是37家，涉及资金5.57亿元。第三名是参与了34家公司定增的财通基金。

　　但从认购额来看，前海开源基金涉及资金额是9.22亿元，超过财通基金的7.65亿元。此外，广发基金的5.77亿元定增额也略高于红土创新基金。

　　此外，在资产管理公司这一类型，19家此类投资机构参与新三板公司定增数在10家及以上。其中华夏资本以30家定增数居首，但中铁宝盈资产是认购资金最多的资产管理公司，额度是6.33亿元。值得一提的是，作为证券公司代表，浙商证券旗下的资产管理公司也参与了29家挂牌公司的定增计划，涉及资金4.77亿元。

本文出品：新三板在线。作者：郭净净。