来源: 投资者报(北京)

（原标题：靠卖资产保壳的一汽夏利 新班底前仆后继正式摊牌）

一汽夏利管理层大换血被部分投资者解读为整体上市先兆，股价因此出现异动，相比较之下，机构投资人则冷静得多，纷纷在减持。

连续多年亏损，靠卖资产才得以保壳的一汽夏利（000927.SZ）最近管理层大换血。11月17日，一汽夏利发布公告透露，董事会的7位成员中，除秦焕明与田聪明外，其余5人全部被更换。

这次董事会成员大调换的原因之一是今年到了换届时刻，但一汽夏利三年前换届时只有董事长徐建一离开，那么，这次高管变化幅度如此之大，是否还出于希望尽快扭亏，加快推进整体上市的考虑？在解决与一汽轿车的同业竞争问题上，一汽夏利为何一拖再拖，也使得一汽集团的整体上市迟迟没有下文？记者就相关问题询问了一汽夏利方面，得到公司证券部相关人士的部分解答。

高管大换血

经历此番大换血的一汽夏利董事会，不止5位新任董事是“空降”而来，甚至连董事长秦焕明和总经理田聪明都未在公司2014年董事会成员的名单中。可以说，这届领导班子对于一汽夏利来说足够新。

新归新，但渊源深——新任董事会不少成员均来自一汽集团。秦焕明现任一汽集团党委副书记，同时他也兼任一汽夏利兄弟公司——一汽轿车的董事长。此外，毕文权与尤峥也来自一汽集团，田聪明则是此前从一汽丰田调任过来的。

管理层多数来自一汽集团，这不是一汽夏利的新状况，早在2002年，天汽集团将持有的天津夏利60%股权卖给一汽集团，天津夏利从此改为一汽夏利。一汽集团接手天津夏利后，第二年便在后者的董事会中占据了5个席位。此后，竺延风、徐建一、许宪平再到今日的秦焕明等一汽集团的领导人都同时兼任一汽夏利的董事长，一汽集团也一直在一汽夏利董事会中稳定占据4~5个席位。

尽管董事会多数成员来自一汽无大变动，但近年来一汽夏利这些出自一汽的董事却如走马观灯、变换不停。2015年，一汽夏利共有3位高管离职，这一数字在2014年是4位，甚至连总经理王刚也在这一年离职，接替他的人便是田聪明。但在2002年至2013年间，一汽夏利董事会人员长期较稳定，除去董事长竺延风与徐建一外，仅有过3位董事会成员离职。

对此，汽车专家凌然对《投资者报》记者说，通常一个部门、一家公司的用人标准是能者上庸者下，如果一个公司经营状况并未脱离困境或没有太大的变化，高层变动频繁也是很正常的。

管理人员的频繁变化的确并未使一汽夏利的业绩有大的起色。自2012年开始，一汽夏利的扣非后净利润持续亏损，今年前三季度共亏掉8.5亿元。一汽夏利多年来一直聚焦于微型轿车，而这一市场却长期以来持续负增长。2014年，一汽夏利推出SUV产品——骏派，但惜乎已是生不逢时，错过了SUV快速增长期。

同业竞争难解

除了在一汽夏利董事会中，一汽集团占据多数席位之外，2015年年报显示，在经营层当中，一汽夏利的5位副总经理有3位来自一汽集团。

大量高层来自一汽集团，这使人联想到一汽夏利迟迟无法纾解的症结——与一汽轿车的同业竞争问题。2011年6月，一汽集团承诺5年内解决同业竞争。然而5年过去后，同业竞争问题仍然萦绕一汽集团，其又改口将承诺延期3年。

那么，这些年来，一汽夏利在解决同业竞争上采取了哪些推进措施？一汽夏利证券部相关人士并未正面回答《投资者报》记者这一问题，只是说：“我们公告上已写得很清楚了，公告中的内容就是现在的进展。”

但记者通过查阅一汽夏利公告及相关资料发现，7月1日，公司在网上说明会上就此回应投资人时仅称，“公司不断加强内控制度建设，梳理内部经营管理体制和机制，加快市场反应速度，完善公司治理结构”。

那么，什么是同业竞争？解决这一问题为何对于一汽夏利难度如此之大？

同业竞争指的是上市公司所从事的业务与控股股东相同，双方构成直接或间接的竞争关系。显然，虽说产品定位与售价不完全相同，同为轿车企业的一汽轿车和一汽夏利的确也存在竞争关系。

同业竞争会容易导致哪些问题？凌然告诉《投资者报》记者：两家车企若是同样的一套人马、一套流程和一个流水平台，它们之间容易出现采购、材料供给甚至资金投入都不互相独立，这就可能会存在一个亲疏和远近的关系，股东对一家公司的冷门产品束之高阁，对另一家公司的主导产品加大投入。

“同业竞争还包括管理上的竞争，也就是说两家公司由同一个股东控制，股东可能会更看重、倾斜于其中一家公司。这包括配送，配给、制造方面哪家子公司优先，这也都属于同业竞争的范畴。”凌然补充道。

整体上市被拖延

下属公司同业竞争长期得不到解决也影响了一汽集团的整体上市。对此，凌然对记者说，一个公司能否上市是有一定标准的，标准既包括硬件也包括软件，同业竞争解决不了就说明这家企业管理不够有序，在软件方面还达不到上市的标准。

但一些投资人对“一汽集团借壳一汽夏利整体上市”的期望还没落空。11月8日、10月19日、10月18日，一汽夏利股价涨幅均超过8%。

相比较之下，一汽夏利的机构投资人则冷静得多。10月18日至11月8日间，一汽夏利的第二大股东天津百利减持了前者8.79%的股票。天津百利在2014年与天汽集团整合重组，也就是说一汽夏利被曾经的第一大股东抛售股票。

同时，基金所持有的一汽夏利股票近来也在不断减少。截至到第三季度，基金持有的一汽夏利股票仅有39万股，比2015年年末减少10万股。而在2014年年末，这一数字一度达到6484万股。

对于市场上一汽集团借壳一汽夏利整体上市的高期待，前述一汽夏利证券部工作人员对记者表示：“整体上市只是市场传闻，这一预期并不是我们上市公司给的，我们并没有披露过类似的信息，市场传闻的根源在哪儿我们也不太清楚。”